文 / Money錢
近日國際股市的崩跌成為歷史性的一刻，每天不斷在刷新紀錄，台股這一波股自 11,525 點算起跌至 03/20 收盤，「最低點」跌至 8,523 點，跌點合計 3,002 點，跌幅達 26.04%，甚至目前還未見止穩現象，這一路跌下來，「融資斷頭」成為多數人關注的重點之一，因為一旦出現這種情況，代表還會再引起賣壓造成跌勢，「融資斷頭」是什麼？又會對股市造成什麼影響？
「融資」是指投資人向券商借錢買股
自備 4 成現金，券商借你 6 成
介紹「融資斷頭」以前，一定要先認識「融資」這項槓桿工具，簡單來說：「融資」是指投資人向券商借錢並支付利息，購買股票的意思， 假設一檔股價 100 元的股票，買進須支付 100*1000(股) = 100,000 元的現金，但如果是以「融資買進」的話，就只要支付 40,000 元（4 成），等於剩下的 60,000 元（6 成）是向券商借的，因此以 40,000 元操作 100,000 元的部位，槓桿就是 2.5 倍（10 / 4 = 2.5），
買進股票時，「融資維持率」＝166%
若股價下跌使維持率＜130%，需要補錢
再來就是「融資維持率」，想當然，把錢借出去的那一方，也就是券商，一定會盡可能把借出風險降低最低，所以也就有了「融資維持率」的保護機制（保護券商），延續上面的案例，以 40,000 元購買 100,000 元的股票，買進後融資維持率為 166%，算法為 100,000 / 60,000 * 100% = 166%，就是「股票現值 / 融資金額」，所以當股價跌，現值也就跟著跌，當股價跌到融資維持率「小於」130% 時，券商就會發出「融資追繳令」要求客戶「補錢」。
以股價 100 元的股票來說，股價跌到 78 元時會被發融資追繳，（78,000 / 60,000 * 100% = 130%） ，所以簡化計算，你融資買進股價的當下，「股價 * 0.78」＝「融資追繳價格」，這樣算比較簡單。
補錢要補多少？視你補的程度有「3 種情況」
補錢得在維持率不足的那一天算起（T 日）以後的兩日內（T+2 日收盤前）補錢，那麼補錢到底要補多少？這邊我分成 3 種狀況來說：
一、兩日內補到融資維持率 166% → 撤銷融資追繳令
第一種最乾脆，直接補錢把融資維持率拉到 166% 以上，這時融資追繳令就會撤銷，就如同剛融資買進股票時的狀況，
二、兩日內補到融資維持率 130%以上、166%以下 → 不處分股票，但追繳令還在
第二種就是不想花這麼多錢補到 166%，相信股價再放一下就會上漲，所以只補了「最低限度」不被斷頭的錢進去把維持率拉到 130% 以上，注意，這時「追繳令」還在，但是會「每天盯你」，只要哪一天盤中維持率又低於 130%，就要在「當日下午」再補錢，否則直接斷頭賣股。
※這次不給你 2 天的時間籌錢
三、不補錢進去 → 讓你「融資斷頭」
完全不補錢進去，就會融資斷頭了，
第一次收到融資追繳令時（T 日）不補錢，會在 T+3 日開盤被賣出股票，如果是第一次有補，但後面又低於融資維持率沒補，就是在隔天開盤被賣出股票。
股價連續跌停 2 天，即面臨追繳
「融資斷頭」將引發「融資多殺多」
根據融資維持率的規定，一檔 100 元的股票跌到 78 元就會被追繳，也就是說，當股價跌了 2 根跌停板（100*0.9*0.9 = 81 元）就會來到追繳邊緣了， 重點來了，「融資斷頭」等於是券商把股票拿去「拋售」，（情急之下券商當然不管你股票能賣多少，快點掛市價拿回現金就是了）也就是這個不惜成本的「拋售」行為，讓你的股票成為股市中的「賣壓」。
試想，市場上如果被融資斷頭的股票一多，會發生什麼事？當然就是出現「融資多殺多」的狀況，這些龐大賣壓就會引發股價急跌。
一、兩檔非權值股的股票急跌甚至跌停幾乎不會對股市有什麼影響，但是如果盤勢原本就不好，股票一檔接著一檔跌停，就要留意市場上所有的「融資」部位要開始斷頭，「融資斷頭潮」即將出現，就會再進行一波以上的殺盤，所以為什麼不要認為「急跌以後股價便宜了就要趕快接股票」，別忘了還有「融資斷頭潮」的變數。
結語
股災總是先從「外界因素」點火，接著引發「融資斷頭潮」，最後就是股價無量跌停出現「流動性風險」，只要這個流動性風險未解，股市就很難見底，而等到股市呈現死水一段時間，股市信心回穩又開始量增時才有機會是底部。
※本文由Money錢授權刊載，未經同意禁止轉載。原文在此 https://www.moneynet.com.tw/article/10410?utm_source=setntoday##
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